Apple 투자자들, AI 약속에 지쳤다… 실질적 성과 요구

Apple의 투자자들이 인공지능 관련 약속만 반복되는 상황에 회의감을 드러내고 있습니다. 실제 매출 증대나 수익성 개선으로 이어지는 구체적인 성과를 요구하는 목소리가 커지고 있습니다.

Apple의 AI 전략, 투자자 신뢰 잃어가다

Apple이 인공지능 분야에서의 야심찬 계획을 발표했지만, 투자자들의 인내심이 바닥나고 있습니다. Univest Wealth Division의 Girard에서 최고투자책임자를 맡고 있는 Tim Chubb는 “Apple과 AI에 대한 피로감이 있다”며 “수많은 지연이 있었기 때문에 과거처럼 신뢰를 주기 어렵다”고 지적했습니다. 회사가 보유한 주식을 저평가 포지션으로 유지하고 있는 것도 이러한 회의감을 반영합니다.

지난주 열린 연례 Worldwide Developers Conference에서 Apple은 강력한 성과를 보여주지 못했습니다. 개선된 Siri AI 어시스턴트는 올가을 베타 버전으로 출시될 예정이며, 최신 AI 기능은 초기에 유럽연합과 중국 같은 주요 시장에서 이용할 수 없습니다. 이러한 발표는 오랫동안 기다려온 iPhone 업그레이드 사이클을 촉발할 수 있다는 기대를 무너뜨렸습니다.

Apple 주가는 지난주 2월 이후 최악의 주간 낙폭을 기록했습니다. 올해 10% 상승한 주가는 기술주 중심의 Nasdaq 100 지수의 19% 상승률에 크게 못 미치고 있습니다. 5월에 15% 올랐던 주가는 컨퍼런스 이후 투자자들의 실망감을 반영하고 있습니다.

기대에 못 미친 AI 기능 공개

Wall Street 분석가들은 Apple이 컨퍼런스에서 혁신적인 위치를 보여줄 것으로 기대했습니다. 특히 2024년에 공개했지만 지연되어온 AI 기능들이 이번 행사에서 구체적인 실행 계획과 함께 나올 것으로 예상했습니다. 하지만 실제 발표는 대체로 평범했으며, 분석가들은 2027년이나 2028년의 수익 추정치를 조정할 필요를 느끼지 못했습니다.

KeyBanc Capital Markets의 분석가 Brandon Nispel은 “Apple Intelligence가 업그레이드 사이클을 주도해야 했지만, 이제 그럴 가능성이 낮아 보인다”고 평가했습니다. 그는 발표에서 AI 수익화의 명확한 신호가 없었고, Google Gemini에 대한 의존도가 높으며, Apple 앱 통합이 실질적으로 도움이 되는 사용 사례가 거의 없었다고 지적했습니다. 또한 개선된 Siri도 여전히 다른 대규모 언어 모델보다 성능이 떨어진다고 평가했습니다.

Needham의 분석가 Laura Martin은 Apple 경영진이 AI가 어떻게 수익 상승, 수익 성장 또는 비용 절감을 이끌 수 있는지 설명하지 못했다고 지적했습니다. 회사가 AI 도구와 기능에 대해 추가 요금을 부과할 수 있거나 AI 사용으로 비용을 절감할 수 있다는 신호를 보내지 못했다는 의미입니다. 특히 Apple이 핵심 스마트폰 사업에서 가장 큰 경쟁자인 Alphabet에 과도하게 의존하고 있다는 점도 우려 사항입니다.

주가 평가, 실적 개선 전에 이미 반영되다

Apple은 2026 회계연도(9월 종료)에 거의 15% 수익 성장을 달성할 것으로 예상됩니다. 이는 2025 회계연도의 6.4% 성장에서 크게 증가한 수치입니다. 그러나 분석가들은 2027 회계연도에 성장률이 8.6%로 둔화되고, 이후 2년간 더욱 감속할 것으로 예측하고 있습니다.

현재 Apple 주가는 향후 12개월 예상 수익의 33배 이상에서 거래되고 있습니다. 이는 10년 평균인 23배를 크게 상회하는 수치입니다. Magnificent Seven 기술 대형주 중에서는 Tesla에 이어 두 번째로 비싼 주식입니다.

Tim Chubb는 “발표 내용이 업그레이드를 원할 정도로 흥미롭지 않았다”며 “아직 출시되지 않은 제품에 기반한 상향 조정이 반영된 평가는 부자연스럽다”고 말했습니다. 특히 “여러 번 지연된 제품에 대해 회사가 실행할 것이라고 가정하고 가격이 책정되어 있지만, 실제로는 지난 몇 년간 실행 실수가 있었다”고 지적했습니다.

약세 속에서도 보이는 긍정적 신호들

Wall Street의 많은 전문가들은 여전히 Apple이 소비자들이 자사 하드웨어를 통해 외부 AI 서비스에 접근할 때 이익을 얻을 수 있는 좋은 위치에 있다고 봅니다. 다만 컨퍼런스에서 공개된 기능들이 Anthropic, OpenAI, Alphabet의 Google Gemini 같은 경쟁사 제품에 비해 겸손해 보인다는 것이 문제입니다.

Apple의 강점은 재무 상태에서 명확하게 드러납니다. 막대한 현금 보유량, 건전한 대차대조표, 꾸준한 수익 성장, 그리고 정기적인 자사주 매입이 그것입니다. 다른 대형 기술주들이 과거처럼 자사주 매입을 적극적으로 진행하지 않는 것과 대조됩니다.

Argent Capital Management의 포트폴리오 매니저 Jed Ellerbroek는 “Apple은 예외적으로 높은 품질을 가지고 있으며, 현재 경쟁 위치가 약화되지 않고 있다”고 평가했습니다. 그는 “Apple이 정말 내 삶을 간소화하는 훌륭한 기술을 제공할 수 있다면, 우리가 기대하는 업그레이드 사이클을 볼 수 있을 가능성이 있다”고 덧붙였습니다.

투자자들의 회의감, 변화의 신호 기다리며

Ellerbroek는 최근 업데이트가 극적인 변화가 임박했다는 확신을 주지 못했다고 평가했습니다. “끔찍하지는 않았지만, 매우 고무적이지도 않았다”며 “그냥 지루했고, Apple과 AI를 둘러싼 구름을 더했다”고 말했습니다. 그는 “Apple과 AI에 관해서는 마치 Charlie Brown이 축구공을 차려고 하는 기분”이라고 비유했습니다.

Bloomberg의 보도에 따르면 Apple은 2027년에 카메라가 장착된 AirPods, 차세대 폴더블 폰, 새로운 iPhone 모델을 출시할 예정입니다. 이 소식에 주가는 수요일 장초반 0.5% 상승했습니다. 그러나 이러한 미래 제품 계획만으로는 현재의 AI 전략에 대한 의문을 완전히 해소하기에 부족해 보입니다.

결국 Apple의 향후 주가 방향은 회사가 AI 분야에서 실질적인 성과를 보여줄 수 있는지에 달려 있습니다. 투자자들은 더 이상 약속만으로는 만족하지 않으며, 구체적인 제품 출시와 수익화 전략을 원하고 있습니다. 약해진 또는 지연된 iPhone 업그레이드 사이클은 현재의 높은 주가 평가에 압력을 가할 수 있습니다.

※ 본 글은 참고 자료이며 개인별 위험·목표는 별도 검토해야 합니다.